- Zysk brutto ze sprzedaży wyniósł ok. 30,3 mln zł i był nieznacznie wyższy niż w I kw. 2025 roku, pomimo niższego poziomu przychodów wykazując wzrost rentowności relatywnej do 9,2% z 7,0% w ubiegłym roku.
- Emitent oczekuje podpisania kontraktów o łącznej wartości ok. 2,1 mld zł (w części przypadającej na Unibep S.A.) w wyniku złożenia najkorzystniejszych ofert w postępowaniach przetargowych, przy czym dla większości postępowań trwa jeszcze procedura odwoławcza.
- Dług netto na 31 marca 2026 roku wyniósł 53 mln zł wobec 260 mln zł na 31 marca 2025 roku, co oznacza istotny spadek rok do roku.
Zarząd Unibep S.A. (Emitent) informuje, że w związku z zakończeniem 20 maja 2026 roku procesu agregacji wstępnych danych finansowych, realizowanego na potrzeby przygotowywania sprawozdań finansowych za I kwartał 2026 roku, Emitent podjął decyzję o przekazaniu do publicznej wiadomości wstępnych szacunkowych wybranych danych finansowych i operacyjnych Grupy Kapitałowej Unibep (Grupa Kapitałowa) za I kwartał 2026 roku, które zostały opublikowane w tym dniu w giełdowym systemie ESPI.
Poniżej Zarząd Emitenta pragnie przedstawić komentarz do zaprezentowanych wstępnych danych szacunkowych.
W okresie I kw. 2026 roku przychody Grupy Kapitałowej były niższe o 23,5% r/r przede wszystkim w związku z ujemną dynamiką w segmencie developerskim i budowlanym.
W segmencie budowlanym istotny wpływ na spadek sprzedaży miały niekorzystne warunki atmosferyczne w miesiącach zimowych, które ograniczyły tempo realizacji prac. Wiele prac budowalnych szczególnie w segmencie infrastruktury zostało zrealizowanych intensywnie jeszcze w końcówce zeszłego roku, aby zakończyć je przed okresem przerwy zimowej, która dla kontraktów z tego segmentu trwa zazwyczaj od 15 grudnia do 15 marca. Ponadto w segmencie budownictwa ogólnego kontrakty, na których dokonywane są jeszcze uzgodnienia projektowe z zamawiającymi lub na których uruchomienie prac zależy od pozwoleń na budowę uzyskiwanych przez zamawiających, zostaną uruchomione z opóźnieniem, a ich realizacja przesuwa się na kolejne kwartały 2026 roku.
Segment deweloperski zrealizował założenia dotyczące liczby lokali mieszkalnych rozpoznanych w wynikach, jednak ich liczba była niższa niż rok wcześniej, w ślad za słabą koniunkturą w segmencie popularnym notowaną wciąż w I kw. 2026 roku.
W rezultacie, Grupa Kapitałowa odnotowała spadki sprzedaży w porównaniu z analogicznym okresem zeszłego roku. Z drugiej jednak strony Grupa Kapitałowa cały czas utrzymuje pozytywny trend poprawy rentowności operacyjnej liczonej wskaźnikiem marży brutto ze sprzedaży dla realizowanego portfela zamówień. W analizowanym okresie I kw. 2026 roku wskaźnik ten wzrósł do 9,2% z 7,0% notowanych w analogicznym okresie roku poprzedniego.
Na wskazane powyżej szacunkowe wyniki za I kw. 2026 roku wpływ miały czynniki i zdarzenia w ramach poszczególnych segmentów działalności.
- Segment budowlany (spadek sprzedaży o 27%), który ujmuje łącznie sektory budownictwa: ogólnego, energetycznego oraz infrastrukturalnego.
Zmiany poziomów przychodów zrealizowanych za I kw. 2026 roku wobec danych analogicznych za okres poprzedniego roku wg sektorów działalności przedstawiają się następująco:
- sektor budownictwa infrastrukturalnego (spadek o 12% r/r),
- sektor budownictwa ogólnego (spadek o 29% r/r),
- sektor budownictwa energetycznego (spadek o 38% r/r).
- budownictwa modułowego (tj. działalność spółki zależnej Unihouse S.A.) (wzrost sprzedaży o 93% r/r),
- segment deweloperski (spadek sprzedaży o 52% r/r) w ślad za procesem protokolarnych przekazań mieszkań zgodnie z przyjętymi harmonogramami.
Pozytywnie kształtuje się również wynik z działalności operacyjnej. Pozytywny odczyt zysku operacyjnego na poziomie ok. 0,9 mln zł był jednak niższy niż w I kw. 2025 roku, co wynikało przede wszystkim z niższego poziomu rozpoznanej sprzedaży, ale też wyższych kosztów ogólnych, które w bieżącym roku są wyższe w ślad m.in. za regulacjami płacowymi poczynionymi od II kw. 2025 roku.
Zarząd Grupy Kapitałowej pragnie przy tym wskazać, że notowana poprawa wskaźnika rentowności marży brutto ze sprzedaży dla realizowanego w bieżącym roku portfela zamówień, będzie w kolejnych miesiącach sezonu budowlanego 2026 wpływać pozytywnie na ogólne wyniki operacyjne Grupy Kapitałowej
Na analizowany poziom zysku operacyjnego wpływ miały wyniki wypracowane w poszczególnych segmentach działalności, o których mowa w dalszej części komentarza.
Poza ww. zjawiskami Grupa Kapitałowa odnotowała wzrost kosztów zarządu w wysokości ok. 2,6 mln zł (tj. 11%), co wynikało głównie z regulacji płacowych, w ślad za regulacjami płacowymi poczynionymi w 2 poł. 2025 roku oraz wzmocnieniem struktur centralnych.
Na ostateczny rezultat w pozycji wyniku netto wpływ miały również czynniki odnoszące się do działalności finansowej. Saldo na działalności finansowej było nieznacznie niższe względem I kw. 2025 roku, tj. o 1,1 mln zł. W analizowanym okresie Emitent dokonał emisji obligacji serii J, co także miało wpływ na prezentowane saldo.
W rezultacie ww. czynników Grupa Kapitałowa wykazała stratę netto na poziomie -5,0 mln zł, wobec straty -4,0 mln zł w analogicznym okresie poprzedniego roku. Z kolei strata netto przypadająca akcjonariuszom jednostki dominującej była niższa wobec roku poprzedniego. W roku bieżącym stanowi poziom 5,5 mln zł wobec straty 5,6 mln zł wykazanej rok wcześniej.
Na uwagę zasługuje istotny spadek długu netto Grupy Kapitałowej, który według stanu na 31 marca 2026 roku wyniósł 53 mln zł wobec 260 mln zł rok wcześniej. Zmiana ta była efektem działań operacyjnych wdrożonych w obszarze polityki kontraktacyjnej oraz nadzoru nad realizacją kontraktów, ale również polityki kontroli procesów wewnętrznych w tym kontrolingu operacyjnego, dyscypliny kosztowej i procesów zakupów.
W segmencie budowlanym pomimo spadku sprzedaży o 27%, poprawiła się rentowność na poziomie zysku brutto ze sprzedaży osiągając poziom 10,4% wobec 5,6% w roku 2025.
W największym stopniu na spadek ten wpłynęła niższa niż przed rokiem sprzedaż w ramach budownictwa energetycznego (minus 38%). Spadek sprzedaży wynika głównie ze struktury aktualnie realizowanych projektów. Kluczowe dla poziomu sprzedaży w 2025 roku kontrakty realizowane w formule „buduj” mają ograniczony wpływ na wyniki roku 2026. Jednocześnie kontrakty pozyskane w 2025 roku w formule „projektuj i buduj” znajdują się obecnie w fazie projektowania lub na wcześniejszym etapie realizacji, dlatego ich istotniejszy wpływ na poziom sprzedaży oczekiwany jest w kolejnych okresach sprawozdawczych.
Aktualnie realizowane kontrakty są efektem świadomej kontraktacji i przyjętej polityki akwizycyjnej z punktu widzenia rentowności. W efekcie rentowność brutto sektora pozostała na poziomie roku poprzedniego (8,3% za I kw. 2026 roku wobec 8,4% rok wcześniej).
Dobrze jakościowo wygląda portfel realizowany w sektorze energetycznym. Realizujemy ważne kontrakty na terenie Elbląga, Zgorzelca, Żywca oraz strategiczne z punktu widzenia kierunków rozwoju pozyskane w 2025 roku projekty na budowę źródła kogeneracyjnego na paliwo gazowe na terenie Elektrociepłowni Kraków oraz kotłowni biomasowej, która powstaje na terenie Elektrociepłowni Pruszków (14 maja 2026 r. odbyło się symboliczne podpisanie aktu wbudowania kapsuły czasu na terenie budowy).
Portfel zamówień na koniec I kw. 2026 roku wynosi 0,82 mld zł. Obecnie Emitent oczkuje podpisania kontraktów, w rezultacie złożenia najkorzystniejszych ofert w postępowaniach przetargowych. Ich łączna wartości wynosi obecnie ok. 380 mln zł.
Spadek obrotów odnotowało budownictwo ogólnego (minus 38%). Spadek ten wynikał głównie z warunków pogodowych, które ograniczyły tempo realizacji prac oraz wymusiły aktualizację harmonogramów. Ponadto realizacja niektórych kontraktów, dla których trwa proces uzgodnień projektowych lub oczekuje się pozwolenia na budowę ze strony inwestora, ulegają przesunięciu na okres sezonu.
Niezależnie od powyższego efektywność sektora uległa poprawie. Dzięki utrzymaniu dyscypliny budżetowej rentowność brutto ze sprzedaży wzrosła do 7,9% w I kw. 2026 roku z 6,6% rok wcześniej.
Wartość umów budowlanych zawartych i podpisanych w okresie I kw. 2026 roku wyniosła 44 mln zł, co jest wynikiem niższym niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Po dniu bilansowym Unibep SA pozyskał warunkowy kontrakt na budowę obiektu hotelowego na wartość 149 mln zł. Dodatkowo Emitent oczekuje podpisania kolejnych kontraktów w wyniku złożenia najkorzystniejszych ofert w postępowaniach przetargowych. Wśród nich znajduje się m.in: rozbudowa Filharmonii Pomorskiej w Bydgoszczy (raport bieżący 26/2026),
W bieżącym roku jakość portfela zleceń mierzona rentownością bezpośrednio ze sprzedaży jest lepsza niż przed rokiem, co będzie miało istotnie pozytywny wpływ na notowane w kolejnych okresach wyniki operacyjne. Portfel zamówień na koniec I kw. 2026 roku wynosi 1,31 mld zł.
Sektor infrastruktury wykazał najniższy spadek obrotów o 12% r/r, co z ma swoje źródło w zaniechanych lub przynajmniej istotnie spowolnionych procesach budowlanych przy trudnych warunkach atmosferycznych.
Odnotowania wymaga znacząca poprawa rentowności brutto ze sprzedaży, która wzrosła do 16,0% w I kw. 2026 roku wobec 0,7% w analogicznym okresie roku poprzedniego. Wzrost rentowności był efektem częściowych rozliczeń produkcji i budżetów kontraktów oraz ostatecznym rozpoznaniem wyników kontraktów, które w okresie I kw. 2026 roku były finalnie rozliczane.
Emitent liczy na podpisanie dużych kontraktów, w których jej oferty zostały uznane za najkorzystniejsze w trwających przetargach. Informacje o tych postępowaniach były publikowane w raportach bieżących. Do najważniejszych projektów należą: budowa obwodnicy Starogardu Gdańskiego (raport bieżący 92/2025) oraz prace na linii kolejowej E75 Białystok – Ełk (raport bieżący 27/2026). Łączna wartość części przypadającej na Unibep S.A. to 1,4 mld zł. Jednocześnie spółka zauważa, że procedury przetargowe są długotrwałe, a wyniki przetargów często kwestionowanie innych uczestników procesu przetargowego, W efekcie termin podpisania umów jest przesuwany i trudno jest precyzyjnie określić, kiedy kontrakty zostaną ostatecznie zawarte.
Niezależnie od powyższego segment budowlany kontynuuje działania związane z dywersyfikacją geograficzną i produktową. Na koniec I kw. 2026 roku portfel zamówień całego segmentu budowlanego wzrósł do 3,4 mld zł z poziomu 2,9 mld zł rok wcześniej. Wiele przetargów, w których Emitent zajmuje pierwsze miejsce, jest obecnie w procesie odwoławczym, zaś przy pozytywnym rozstrzygnięciu wskazana sytuacja kontraktacyjna może ulec zdecydowanej zmianie.
W wyniku procesu agregacji danych finansowych wstępne szacunkowe dane finansowe za I kw. 2026 roku wskazują, że wyniki finansowe w ramach rachunku wyników wypracowane przez Grupę Unidevelopment są na poziomie niższym niż przed rokiem.
Sprzedaż w segmencie deweloperskim osiągnęła poziom 30 mln zł (-52% r/r). Głównym czynnikiem determinującym poziom przychodów w tym segmencie była niższa liczba lokali przekazanych protokolarnie, a tym samym rozpoznanych w sprzedaży w okresie sprawozdawczym, w ślad za słabą koniunkturą rynkową w segmencie popularnym.
Segment osiągnął założenia w zakresie liczby lokali mieszkalnych rozpoznanych w wyniku finansowym, jednak ich wolumen był niższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. W zakresie przychodów protokolarnych rozpoznano przychody z 51 lokali, w porównaniu do 58 lokali w 2025 roku (spadek o 12% r/r).
Rentowność zysku brutto ze sprzedaży w segmencie uległ obniżeniu do 18,2% wobec 25,2% w I kw. 2025 roku. Spadek rentowności wynikał zarówno z niższego poziomu rozpoznanych przychodów, zmian w strukturze sprzedaży, jak i działań dostosowawczych w zakresie oferty do warunków rynkowych oraz oczekiwań klientów.
Jednocześnie w I kw. 2026 roku Grupa Kapitałowa odnotowała wzrost sprzedaży deweloperskiej do 71 lokali wobec 50 lokali w analogicznym okresie roku poprzedniego, co oznacza wzrost o 42% r/r.
Na koniec I kw. 2026 roku Grupa Unidevelopment miała zawartych 8 nowych, ostatnio podpisanych umów rezerwacyjnych na lokale w realizowanych inwestycjach. Aktualnie Grupa Unidevelopment prowadzi sprzedaż lokali mieszkaniowych w 8 inwestycjach.
Za I kw. 2026 roku segment modułowy realizowany i nadzorowany przez Unihouse S.A. uzyskał sprzedaż na poziomie 53 mln zł, tj. ok 93% wyższą niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Wzrost ten był efektem aktywnej kontraktacji prowadzonej w całym 2025 roku oraz rekordowego portfela zamówień, który na koniec marca 2026 roku wyniósł 269 mln zł.
W strukturze sprzedaży ok. 64% stanowią przychody uzyskane na rynku polskim, 20% pochodzi z rynku niemieckiego, 16% to Skandynawia. Istotnym kontraktem wspierającym sprzedaż i wyniki pozostaje największy w historii segmentu kontrakt eksportowy we Frankfurcie nad Menem (Niemcy), pozyskany w październiku ub.r. o wartości ok. 152 mln zł, który zapewnia ciągłość produkcji oraz efektywne wykorzystanie potencjału wytwórczego fabryki w perspektywie najbliższych kilkunastu miesięcy.
W I kw. 2026 roku segment modułowy pozyskał kontrakty o łącznej wartości 88 mln zł, które przełożyły się na 14 mln zł sprzedaży. W analizowanym okresie istotne było również przyjęcie od Adapteo Group Oy dwóch zamówień o łącznej wartości ok. 29 mln zł w ramach obowiązującej umowy ramowej na dostawy w latach 2023–2026. Dodatkowo po dniu bilansowym przyjęto do realizacji trzecie zamówienie o wartości ok. 35 mln zł.
W rezultacie prowadzonej działalności segment modułowy wygenerował zerowy wynik brutto na sprzedaży wobec straty na poziomie -6,5% rok wcześniej.
Zysk operacyjny utrzymał się na poziomie zbliżonym do poziomu sprzed roku, z tym że w roku ubiegłym na poziom EBIT pozytywny wpływ miało jednorazowe zdarzenie związane z zaksięgowaniem wyroku sądowego, który Spółka wygrała w ramach prowadzonego kontraktu w Norwegii.
Znaczącym dla rozwoju segmentu modułowego i przyszłych wyników było zawarcie po dniu bilansowym (19 maja 2026 roku) umowy na wartość ok. 260 mln zł na zaprojektowanie i wykonanie w technologii modułowej obiektów pomocniczych w ramach projektu budowy elektrowni jądrowej w Polsce, w gminie Choczewo, realizowanego przez konsorcjum Bechtel - Westinghouse na rzecz Polskie Elektrownie Jądrowe.
________________________________________________________________
PERSPEKTYWY
Nadrzędnym celem Grupy pozostaje dalszy wzrost wartości poprzez rozwój działalności w sposób zrównoważony i oparty na dywersyfikacji segmentowej. Priorytetem Zarządu jest zwiększanie udziału projektów realizowanych w segmentach charakteryzujących się wyższą rentownością oraz korzystnymi perspektywami rynkowymi, przy jednoczesnym utrzymaniu bezpiecznego poziomu płynności i stabilnej sytuacji finansowej.
Budownictwo ogólne intensyfikuje działania ukierunkowane na rozwój działalności na terenie całego kraju. Wdrożona regionalizacja struktur organizacyjnych pozwala na zwiększenie aktywności operacyjnej m.in. na rynkach Małopolski, Podkarpacia oraz Dolnego Śląska. Od początku roku podpisane zostały dwa nowe kontrakty – projekt mieszkaniowy w Krakowie oraz projekt hotelowy we Wrocławiu.
Istotnym obszarem działalności pozostaje segment wojskowy. Pomimo odstąpienia przez Zamawiającego – Wojskowa Akademia Techniczna – od umowy zawartej w dniu 29 maja 2025 roku, Zarząd Emitenta podejmuje działania mające na celu wyjaśnienie zaistniałej sytuacji. Jednocześnie Spółka pozostaje aktywna w procesach ofertowych dotyczących projektów realizowanych na rzecz jednostek administracji wojskowej.
Aktualne pozostaje stanowisko Zarządu, zgodnie z którym struktura realizowanych zamówień powinna stopniowo zmieniać się w kierunku zwiększania udziału budownictwa specjalistycznego, użyteczności publicznej oraz przemysłowego, przy jednoczesnym ograniczaniu ekspozycji na segment mieszkaniowy. Koncentracja na projektach o wyższej rentowności, przy zachowaniu dyscypliny budżetowej w realizacji kontraktów, powinna wspierać dalszą poprawę rentowności segmentu.
Na rynkach zagranicznych prowadzone są przygotowania do finalizacji realizacji inwestycji związanej z budową Ambasady Rzeczypospolitej Polskiej w Mińsku na Białorusi.
W ramach sektora infrastruktury kluczowe znaczenie ma rozstrzygnięcie oraz uruchomienie postępowań przetargowych, w których Emitent został wybrany przez zamawiających. Długotrwałe procedury przetargowe i odwoławcze powodują przesuwanie terminów rozpoczęcia realizacji inwestycji, a także zwiększają ryzyko kumulacji prac w kolejnych okresach, co może wpływać na wzrost kosztów realizacji.
Emitent konsekwentnie realizuje działania zmierzające do budowy pozycji na rynku kolejowym. Pierwszym istotnym sukcesem w tym obszarze było pozyskanie pod koniec 2025 roku kontraktu na zaprojektowanie i budowę bocznicy kolejowej wraz z infrastrukturą towarzyszącą dla Centralny Port Komunikacyjny.
Planowane na 2026 rok inwestycje przygotowywane przez Generalna Dyrekcja Dróg Krajowych i Autostrad oraz PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. stwarzają perspektywy dalszego rozwoju działalności w regionach. Doświadczenie Emitenta w realizacji projektów w formule konsorcjalnej może stanowić istotny atut w procesie pozyskiwania kontraktów kolejowych.
Emitent wiąże istotne perspektywy rozwoju oraz poprawy przyszłych wyników finansowych z wyborem dwóch ofert konsorcjów z udziałem Unibep S.A. w postępowaniach przetargowych dotyczących realizacji prac na linii kolejowej E75 Białystok–Ełk oraz robót budowlanych na odcinku linii kolejowej Gdańsk Osowa–Gdynia Główna, przy czym w obydwu postępowaniach trwa procedura odwoławcza w KIO.
Budownictwo energetyczne już w 2025 roku potwierdził swoją istotną rolę w strukturze przychodów i wyników Grupy Kapitałowej Unibep S.A. W perspektywie kolejnych kwartałów kluczowe będzie dotrzymanie harmonogramów realizacji kamieni milowych oraz utrzymanie wysokiej rentowności sprzedaży w ramach całego sektora.
Emitent wyraźnie akcentuje, że jest zainteresowany uczestniczyć w procesie transformacji energetycznej Polski, a zapowiedzi rynkowe wskazują, że na inwestycje w energetykę planowane są istotne strumienie finansowe.
Obecnie bardzo mocno funkcjonujemy w ciepłownictwie, w kogeneracji. Bardzo perspektywiczny jest rynek przesyłowy. Zaistnienie w nim będzie procesem i wymaga stopniowego i rozważnego podejścia. Ogromne pieniądze przewidziane na inwestycje w sieci przesyłowe wysokiego i bardzo wysokiego napięcia oraz w segment dystrybucyjny stanowią ciekawe źródło dochodów na kilka-kilkanaście najbliższych lat.
Unidevelopment S.A. jest spółką posiadającą bogaty know-how, obecną na perspektywicznych rynkach, w tym w lokalizacjach, które są na podium pod kątem wielkości sprzedaży nowych mieszkań w Polsce (Warszawie i Trójmieście). Dzięki zoptymalizowanej strukturze, znajomości specyfiki poszczególnych miast, spółka może efektywnie wykorzystać ich potencjał i przełożyć go na realizację celów biznesowych.
W bieżącym roku Grupa Unidevelopment planuje kontynuację sprzedaży mieszkań w ramach rozpoczętych inwestycji w Warszawie, Gdańsku i Radomiu. Zarząd Emitenta czyni starania pod kątem uzupełnienia banku ziemi. Analizowane pod tym kątem są tereny inwestycyjne umożliwiające szybkie uruchomienie nowych projektów deweloperskich zlokalizowane w Warszawie i w Trójmieście.
Plany spółki zakładają skupienie się na projektach gwarantujących szybki zwrot kapitału, bezpiecznych pod kątem statusu terenu inwestycyjnego, w atrakcyjnych lokalizacjach. Dodatkowe perspektywy rozwoju wynikają z możliwości wykorzystania bogatych doświadczeń Unidevelopment S.A. w zakresie współpracy Joint Venture z partnerami zewnętrznymi.
Spółka Unihouse S.A. skutecznie zdywersyfikowała portfel zamówień, umacniając swoją pozycję na rynku polskim, przy jednoczesnym utrzymaniu aktywności na rynkach skandynawskich i niemieckim. Obecnie posiada bardzo dobry portfel zamówień, zapewniający stabilizację działalności oraz możliwość dalszej optymalizacji procesów produkcyjnych. Podpisany w ostatnim okresie rekordowy pod względem wartości kontrakt dla Polskie Elektrownie Jądrowe stwarza perspektywy jeszcze efektywniejszego wykorzystania mocy produkcyjnych, zapewnienia ciągłości produkcji na kolejne lata oraz osiągnięcia trwałej dodatniej rentowności operacyjnej.
Kontynuowane są działania mające na celu ugruntowanie naszej pozycji na rynkach zagranicznych. Na rynku norweskim koncentrujemy się na sektorze zamówień publicznych, z uwagi na ograniczony popyt inwestycyjny ze strony sektora prywatnego.
Perspektywy dalszego rozwoju spółka dostrzega również na rynku niemieckim, w szczególności w obszarze zamówień publicznych związanych z sektorem obronnym. Zawarcie w IV kwartale 2025 roku strategicznego kontraktu w ramach zamówienia publicznego nie tylko wzmacnia wiarygodność Unihouse S.A. jako partnera w postępowaniach publicznych, lecz także otwiera nowe możliwości współpracy przy kolejnych przedsięwzięciach.
W ocenie Zarządu spółki, w obecnych uwarunkowaniach rynkowych priorytetem pozostaje koncentracja na rynku krajowym, przy jednoczesnym utrzymaniu zbilansowanego portfela zamówień, umożliwiającego elastyczne zwiększenie skali produkcji na potrzeby rynków zagranicznych w przypadku zmiany koniunktury.
Zarząd Emitenta pragnie wskazać, że zaprezentowane dane wynikowe Grupy Kapitałowej stanowią prawdziwy i wiarygodny obraz wg posiadanej wiedzy w tym zakresie na dzień publikacji niniejszego opracowania.